文|AI财经社 田晏林

编|董雨晴

9月10日，市场有消息称粤系老牌房企雅居乐将被央企保利收购，近期已经完成尽调。对此传闻，雅居乐回应媒体称：“公司已留意到相关信息，经核查，该消息完全不实。公司将追究相关造谣者的法律责任，并将通过其他法律途径维护公司的合法权益。”

不过，有接近雅居乐的消息人士透露，收购的其实是区域的个别项目，“具体细节不清楚，估计是双方高层在谈。”AI财经社了解到，这里或许涉及前不久雅居乐拿下的广东中山新濠项目。公开资料显示，今年6月23日，中山新濠雅创房地产开发有限公司以40亿元成功竞拍广东省中山市南朗镇（翠亨新区起步区）西四围约50.4万平方米土地（项目土地）。该公司作为项目公司，是由新濠国际发展和雅居乐的参股公司合作成立的，二者分别拥有公司51%和49%的股份。

根据雅居乐披露，该地块双方合作开发，雅居乐方面预计对该项目的总承担最多约为56.5亿元，其将负责开发主题乐园项目地块以外的项目土地（即“非主题乐园项目地块”）；而新濠中山方面将负责开发主题乐园项目地块。

当时知名资管机构瑞银还给出了买入评级，并表示，“新濠国际将出资1.5亿元人民币用于土地收购，2.5亿元人民币用于开发成本，集团将拥有并营运该主题公园，并有权获得项目的5000平方米的住宅单位。以每平方米2万元人民币计算，相关单位价值1亿元人民币。”而该行看好该项目，因为这是为大湾区的品牌延伸提供了战略价值，亦支持了相关政策。不过瑞银也指出，该项目的经济效益目前尚不清楚。

8月18日，在雅居乐2021年中期业绩上，董事局主席兼总裁陈卓林表示，“酒店、地产方面就是我们做的，公园就是他们做的。”他认为该项目的可售面积很大，由于地价相对便宜，相信未来会为雅居乐尤其是地产带来很好的业绩。

照此看，双方似乎都没有把项目转让给保利的理由。但无论传闻是否属实，今年上半年雅居乐短债承压，增收不增利的趋势明显。

中报显示，今年上半年，雅居乐实现营业收入385亿元，同比增长15.1%；毛利108.4亿元，同比下降5.8%。与此同时，经营利润为64.7亿元，同比增加2.1%；股东应占利润52.9亿元，同比增加3.2%。公司一年内到期的短期债务为395亿，与2020年末比增加了2.4%。

尽管截至2021年6月30日，雅居乐剔除预收款后的资产负债率为68.4%，净负债率为45.3%，现金短债比为1.18倍，“三道红线”实现全面达标，但130多亿的永续债依然是雅居乐身上的沉重包袱。业内分析认为，因为永续债不计入负债率，所以雅居乐的真实债务压力可能要比其他房企高得多。而且永续债带来的利息成本也吞噬了企业的部分利润。陈卓林谈到雅居乐的未来，表示未来三年仍要“谨慎”。

就在业绩会结束后不久，雅居乐宣布拟发行 2022 年到期 4 亿美元 4.85% 利率优先票据。快速的融资再次引起市场警惕，股价在业绩会后回落明显。8月下旬，雅居乐对组织架构进行调整，原房管集团、商业集团、城更集团并入地产集团，成立了全新的大地产集团。虽然雅居乐表示并无裁员计划，但据21世纪经济报道，该公司的确出现了许多人员离职的情况，且对被裁人员均有履行“N+1”的补偿。

被传遭遇收购或许不是外界捕风捉影，风波不断的雅居乐需要用更纯粹的业绩赢得投资者的信心。